JPモルガン利益圧勝でもゴールドマンが際立つワケ…米大手金融4社の決算を大解剖

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4社すべて増益、それでも株価はそろって下落──。米金融大手の7～9月期決算は、「利益が増えれば評価される」という単純な構図ではなかった。JPモルガンは純利益153億ドルで他社を圧倒した一方、ROE（自己資本利益率）ではゴールドマン・サックスが上回る。シティグループの40％増益は前年の特殊要因が絡み、ウェルズ・ファーゴでは信用損失費用が増えた。では、真の「儲け上手」なのはどこか。その答えを見極めるには、好調な数字の裏にある「利益の質」を問う必要がある。

構成：FinTech Journal編集部

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純利益はJPモルガンが圧勝する一方、ROEはゴールドマンが首位

全社増益でも全社株安…米金融4社に何が起きた？

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　JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、シティグループ、ウェルズ・ファーゴの2026年7～9月期の決算が出そろった。4社は前年同期比でそろって増収増益。しかし、前四半期比では4社とも減益だった。

　株価の反応も厳しい。米投資情報サイトInvesting.comの市場データを見ると、シティが5.6％安、ウェルズが3.1％安、JPモルガンが0.9％安となった。朝方に大幅上昇したゴールドマンも、終値は0.2％安だった。

　ただし、決算への評価は異なる。JPモルガンは1株あたり利益（EPS）と収益が市場予想を下回る一方、ゴールドマンとシティはともに予想を上回った。ウェルズも1株あたり利益は小幅に上振れしたものの、収益は予想未達。増益と株価の動きが一致しない理由は、単純な業績の良し悪しだけでは説明できない。

　純利益で圧倒したのはJPモルガンで、前年同期比6％増の153億500万ドル（約2兆4,200億円）。ただし1株あたり利益は5.57ドル（約880円）で、市場予想の5.93ドルを下回った。税引き前6億5,800万ドル（約1,040億円）の有価証券損失が影響し、これを除く1株あたり利益も5.75ドル（約910円）だった。

　一方、ゴールドマンは純利益が29％増の52億9,400万ドル（約8,400億円）となり、1株あたり利益は17.01ドル（約2,690円）と市場予想を大幅に上回った。

　なお、日本円への換算は10月13日の為替相場を基に、1ドル＝約158円として概算した。

　では、利益額で約3倍も開くJPモルガンとゴールドマンのうち、資本を効率よく使っているのはどちらなのか。ここで決算の見え方が逆転する。