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- 2026/05/21 掲載
OpenAI・アンソロピックら巡る危うい“資金ゲーム”…専門家が警告、IPO最大のリスク
OpenAIやアンソロピックがIPOを目前に控える中、AI業界では“出資者が請求者でもある”資金循環が広がっている。巨額出資と引き換えに結ばれる長期インフラ契約は、AI企業の急成長を支える一方で、将来的な巨額債務リスクも膨張させている。専門家は「市場が織り込めていない構造的リスクがある」と警告。AIバブルの裏側で進む危うい“資金ゲーム”の実態とは。
（データ出典：PitchBook、各社提出資料（2026年5月5日時点））
※本記事は、米国モーニングスター社の記事「Ahead of IPOs, AI Giants Keep Making Circular Deals. Here’s Why That’s a Risk」をもとにビジネス＋IT編集部が翻訳・再構成したものです。米国モーニングスターの独占的な権利に属しており、私的利用かつ非営利目的に限定します。また、米国モーニングスター及びその関連会社は、本翻訳記事の利用に関して一切の責任を負いません。
AIバブルを支える「資金循環」の正体
OpenAIが今年予定されているIPOに向けた準備を進めるなか、AI企業とそのサプライヤーの間で結ばれている特異な契約が、収益源への懸念が高まるにつれて重要性を増している。いわゆる循環型の取引構造では、AIサプライヤーが単純に製品やサービスの対価をベンダーに支払うのではなく、ベンダー側がAI企業に資金を支払ったり出資したりする構図となっている。
OpenAIは、エヌビディア、コアウィーブなどとこうした取引を行っている。競合するアンソロピックやxAIも同様の契約を結んでおり、出資企業が将来のコンピューティングリソース契約の確約と引き換えに資本を提供している。
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